Le prix et la popularité du cobalt (également: cobalt), un élément rare en métal dur, ont augmenté ces dernières années. Le métal est devenu l'un des composants les plus importants dans une large gamme d'applications, des aimants aux peintures, en passant par les catalyseurs chimiques. Ces dernières années, la demande de métal a fortement augmenté en raison de son rôle crucial dans les batteries pour appareils électriques et les voitures électriques. Près de la moitié du cobalt produit est utilisé pour les produits chimiques de la batterie. Près du cinquième sont transformés en superalliages utilisés dans des produits haut de gamme tels que les moteurs d'avion.

Nous examinerons de plus près le marché mondial du cobalt et vous montrerons quels sont les dix titres de cobalt à inclure dans le portefeuille de chaque investisseur.

Producteurs de cobalt: la République démocratique du Congo et la Chine dominent

Le cobalt est très rare et la présence la plus fréquente est dans un pays très instable situé au cœur de l’Afrique, la République démocratique du Congo (RDC). Plus de la moitié des dépôts mondiaux de près de sept millions de tonnes de cobalt se trouvent en République démocratique du Congo. Près des deux tiers de la production mondiale provient du pays. Aucun autre pays au monde ne se rapproche de la concentration de cobalt en RDC: Cuba, la Russie, l'Australie et les Philippines sont d'autres producteurs importants de cobalt. Mais aucun de ces pays ne produit plus de 5% de la production mondiale.

La République démocratique du Congo est historiquement un pays très instable en proie à la corruption et à la guerre. Son rôle surdimensionné sur le marché mondial du cobalt est loin des idéaux de ceux qui voudraient dégrader le métal. L'environnement politique peut être très instable, l'offre est rapidement mise en danger et les exploitants de mines sont souvent confrontés à des problèmes de sécurité.

Si Rohkobalt est le thème dominant en RDC, à l’autre extrémité du segment de marché, un autre pays a émergé pour dominer le marché. Selon les estimations, la Chine raffine plus de la moitié de la production mondiale de cobalt. Cobalt 27 Capital, qui investit dans les métaux nécessaires à la construction de véhicules électriques, a averti plus tôt cette année que "les deux problèmes majeurs de Cobalt dans la chaîne d'approvisionnement sont la production concentrée et les réserves en RDC et le contrôle chinois la majorité de la production de cobalt raffiné ".

Le cobalt: un métal rare mais important pour le monde moderne

Bien que le cobalt soit devenu l’un des composants les plus importants dans de nombreuses industries en raison de ses propriétés uniques, l’instabilité, la volatilité et l’incertitude de l’approvisionnement en métaux ont conduit de nombreuses entreprises à prendre des mesures drastiques pour satisfaire leur demande de cobalt. Ou ils essaient de se passer du métal immédiatement. Tesla et d'autres constructeurs tentent de réduire la quantité de cobalt nécessaire à la construction de leurs batteries. Apple, un géant de la technologie, aurait conclu des contrats d’approvisionnement en cobalt avec des exploitants miniers afin de mieux contrôler ses chaînes d’approvisionnement. Pour la production d'un véhicule électrique, il faut entre kg 4 et 14 de cobalt (pour un hybride plug-in 1 à 4 kg). Un smartphone moyen a besoin de grammes 5 à 20 (les tablettes et les ordinateurs portables en ont beaucoup plus avec les grammes 20 à 50).

SK Innovation et LG Chem ont annoncé que d'ici la fin de l'année, ils fabriqueront de nouvelles batteries qui utilisent plus de nickel (plus courant) que le cobalt. Actuellement, les batteries contiennent presque 20% cobalt. Les nouvelles batteries des entreprises sud-coréennes ne contiennent que 10%. Les efforts visant à réduire la quantité de cobalt visent à réduire les coûts, mais également à améliorer la densité énergétique, qui est devenu un obstacle majeur pour les constructeurs de voitures électriques à réduire les temps de charge et à élargir l'autonomie - et dans le même temps la réduction des coûts.

Cependant, des doutes se posent quant à la possibilité de réduire complètement la demande de cobalt. Selon la société belge de technologie des matériaux et de recyclage, Umicore, il est possible de réduire la quantité de cobalt nécessaire dans les batteries, mais un abandon complet n’est pas envisagé dans un avenir proche.

"Le cobalt est l'élément qui compense le manque de stabilité du nickel. Il n'y a pas de meilleur métal que le nickel pour augmenter la densité d'énergie et il n'y a pas de meilleur métal que le cobalt pour assurer la stabilité nécessaire. Un abandon complet du cobalt n'est pas possible dans les trois prochaines décennies. Cela ne fonctionne tout simplement pas ", a déclaré Marc Grynberg, directeur général d'Umicore, plus tôt cette année.

Cette opinion est synonyme de Sherritt International. Ainsi, "le cobalt sera indispensable dans un avenir proche pour la production de batteries pour véhicules électriques".

Où va le prix du cobalt?

Au cours de la première moitié de 2018, les prix du kobalt se sont redressés, atteignant un nouveau sommet de 44 $ la livre en juin. Cependant, les prix ont fortement chuté au second semestre et ont commencé l'année 2019 à environ 25 $. Chez Glencore, cette évolution a été qualifiée de "deux moitiés", car la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et la durabilité de la croissance chinoise ont pesé sur les prix. Malgré la chute spectaculaire des prix depuis son sommet, le prix du cobalt en fin d’année était supérieur de plus de 30% au prix de fin d’année de 2017.

Depuis le 4. Le mois d’avril 2019, Cobalt se négocie plus près de la marque 14,50 $, après une chute des prix depuis le début de l’année. La tendance était conforme aux exigences du marché. Dans son rapport annuel, China Molybdenum a mis en garde contre une baisse des prix du cobalt au premier semestre de l'année, l'offre de métaux et de produits à base de cobalt en amont de 2019 étant supérieure à la demande. En outre, selon les prévisions de la société de métallurgie CRU, l’offre devrait rester surpeuplée au cours des prochaines années, avant des goulets d’étranglement dus à une demande accrue de véhicules électriques. Selon China Molybdenum, "les prévisions de prix du cobalt vont se situer entre 20 et 30 $" la livre à l'avenir, ce qui laisse supposer que le prix pourrait bien être à son plus bas niveau actuel.

Dix titres de cobalt prometteurs à surveiller

Voici les dix valeurs de cobalt que les investisseurs devraient garder à l’esprit:

1. Glencore
2. Chine molybdène
3. Vale
4. Umicore
5. Sherritt International
6. Cobalt 27 Capital
7. Wheaton Métaux Précieux
8. Métaux de batterie africains
9. Ressources Red Rock
10. Horizons Minéraux

Dans le contexte du cobalt, il est important de noter que 99% du cobalt est dégradé en tant que sous-produit d'autres métaux. Environ les deux tiers du cobalt sont extraits du cuivre, le reste de l’extraction du nickel. Cela est important dans la mesure où il est hautement improbable que les fabricants soient obligés d’arrêter leur production si, pour quelque raison que ce soit, la demande de cobalt s’effondrait brusquement tant que la demande du produit de base demeurait. Au lieu de cela, cela voudrait plutôt dire que leur exploitation de cuivre ou de nickel est devenue moins rentable. La demande de cobalt peut faire toute la différence en équilibrant les avantages et les inconvénients d’une mine de cuivre ou de nickel.

Pour bénéficier des développements autour de Kobalt, les investisseurs doivent donc investir dans des sociétés générant la majeure partie de leurs revenus en autres métaux. Le cobalt est plutôt hors de propos pour augmenter les revenus des plus gros producteurs. La plupart des "jeux purs" sont des sociétés d'exploration et de développement qui n'ont pas encore atteint leur succès commercial. Toutefois, les investisseurs peuvent en tirer un avantage direct en investissant dans des sociétés offrant aux producteurs et aux développeurs de cobalt des opportunités d’investissement ou de financement et recevant en retour des licences ou une part du gâteau.

Glencore: premier producteur mondial de cobalt

 

Glencore est le premier producteur mondial de cobalt. Le métal est principalement extrait comme sous-produit dans les mines de cuivre Katanga et Mutanda en RDC. La société extrait également du nickel en Australie (Murrin Murrin), au Canada (Raglan et Sudbury) et en Norvège (Nikkelverk).

La production de cobalt de Glencore a augmenté 2018 de 54%, pour atteindre 42 200 tonnes. L’augmentation de la production est principalement due à la mine Katanga, mais les ventes n’ont pas été satisfaisantes. La production devait être stockée car la teneur en uranium était trop élevée et devait être réduite à zéro avant la vente.

Glencore est la plus grande entreprise étrangère en RDC et a pu s'imposer ces dernières années contre les difficultés rencontrées dans le pays. L'année dernière, la société a dû se conformer à une nouvelle loi sur les mines et s'attaquer à des problèmes juridiques avec la société minière d'Etat du Congo, la Gécamines, en ce qui concerne les droits de propriété. En outre, il devait payer Dan Gertler pour éviter une perte de contrôle sur les actifs. Cependant, cela a été rendu plus difficile par les sanctions américaines imposées à l'homme d'affaires israélien.

En février, Albery Yuma, directeur général de la Gécamines, a fait une déclaration dans le sud de l'Afrique qui mettait en lumière les tensions entre le gouvernement et l'industrie. "Je trouve scandaleux que dans la discussion sur le cobalt et le nombre croissant de véhicules électriques, seuls les concessionnaires et les consommateurs aient leur mot à dire, pas le Congo et la Gécamines", a-t-il déclaré.

Glencore reste optimiste à l’égard de Metall et souhaite plus que doubler sa production de cobalt par rapport aux autres métaux du portefeuille de la société entre 2018 et 2021. La production a augmenté régulièrement par rapport à 2013 l’année dernière avec seulement des tonnes de 19 000. Les prévisions prévoient des volumes de production 2019 allant de 52 000 aux tonnes 62 000 et 2020 56 aux tonnes 000 70 et 000 2021 61 aux tonnes 000 75. Glencore vise à augmenter la production de 000% au cours des trois prochaines années en tant que moyenne de ces marges de production.

Bien que le cobalt ne représente qu'une petite partie des activités globales de Glencore, une bonne ou une mauvaise année pour le métal peut faire toute la différence. Pour l’année 2019, les variations de prix de 1 $ par livre de cobalt affecteront le résultat avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) de 100 $.

 

Chine Molybdène: double accès au cobalt en provenance de la RDC et des usines métallurgiques chinoises

Chine Le molybdène est le deuxième producteur mondial de cobalt. Le cobalt est extrait du projet minier Tenke Fungurume Mining (appartenant à 56%), situé dans la même région en RDC que la mine Katanga de Glencore. Outre les minéraux contenant du molybdène, du tungstène, du cuivre et du phosphore, le portefeuille de la société comprend également du niobium, qui représente la deuxième plus grande part de la production de la société.

L'extraction de charbon en RDC a atteint son apogée en 2018 suite à une augmentation de 14% sur les tonnes 18 747. Fait remarquable, les ventes de cobalt ont augmenté beaucoup plus rapidement que 27%, car la société a vendu une partie de ses stocks. La baisse des stocks de cobalt intervient à un moment où la société a abaissé les prévisions de production de 2019 à 16 500 à 19 000 tonnes.

Le molybdène chinois peut constituer une proposition unique pour les investisseurs car il a accès aux matières premières en République démocratique du Congo ainsi qu'au produit raffiné concentré en Chine. Toutefois, cela signifie également que le prix de son produit a été affecté par la forte augmentation de la capacité de fusion en Chine l'an dernier et par la surabondance ultérieure de concentrés et d'intermédiaires de cobalt.

 

Vale: Big avec du cobalt sur nickel

 

La société minière brésilienne Vale génère moins de 1% de ses ventes totales de cobalt (millions 313 $ 2018), mais le métal a suscité l’intérêt des entreprises. Récemment, elle vient de conclure un accord en vertu duquel 75% de la production future de cobalt de sa mine Voisey's Bay au Canada sera vendue à deux sociétés: Cobalt 27 Capital et Wheaton Precious Metals.

Pour Vale, la logique derrière l’accord est de vendre immédiatement la production future contre de l’argent, ce qui élargira la mine souterraine. Cela signifie que l'entreprise peut réduire ses coûts de développement actuels. En même temps, il conserve certains des avantages de tout cobalt produit - et de tout le nickel. Wheaton a payé son prix d’achat de 390 millions de dollars en espèces; Cobalt 27 a versé des millions de dollars à 300. La somme de 690 millions de dollars représente maintenant environ 40% du montant requis de 1,7 milliards de dollars pour l'extension de la mine.

Chez Vale, nous croyons fermement que le nickel est une alternative sûre pour les véhicules électriques en termes de cobalt, c'est pourquoi nous souhaitons préserver "le caractère optionnel du nickel". Cette expansion augmentera la production annuelle de la mine en tonnes 45 000 de nickel, en tonnes 20 000 de cuivre et en tonnes 2600 de cobalt. La validité juridique de la transaction est prévue pour le début de l'année 2021.

 

Umicore: le grand fournisseur de cobalt durable

Umicore est un géant des matériaux avec un chiffre d’affaires annuel supérieur à 3,3 milliards d’euros. La société vend principalement par le biais de catalyseurs de réduction des émissions, de matériaux de batterie rechargeable et de recyclage.

Les commentaires de la société sur les tentatives d'arrêter d'utiliser du cobalt dans les batteries de véhicules électriques semblent justifiés. D'autre part, il convient également de noter que la société insiste sur ce point, malgré son statut de "premier et unique producteur de matériaux pour cathodes, capable d'offrir aux clients des matériaux certifiés issus d'une production propre et respectueuse de l'environnement dans la chaîne de valeur de la batterie rechargeable". "Commercialisé. Pour tenir cette promesse, la société tire son cobalt du programme de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), qui est à son tour audité par PriceWaterhouseCoopers.

"La rareté croissante des métaux et la pression croissante de la société pour extraire les ressources de manière éthique et responsable vis-à-vis de l'environnement ont rendu les chaînes d'approvisionnement de plus en plus traçables. Un nombre croissant de [constructeurs automobiles et fournisseurs de pièces détachées] recherchent donc une approche en boucle fermée, comme dans Umicore ", selon les déclarations de la société dans son dernier rapport annuel. Sur cette base, la société a formé des alliances technologiques et de recherche avec BMW et Audi.

 

Sherritt International: Cobalt de Cuba et de Madagascar

Sherritt International est un producteur de nickel avec des mines au Canada ainsi qu'à Cuba et à Madagascar. La société se concentre sans relâche sur les structures de coûts. Chez Sherritt, Cobalt occupe une part plus importante du portefeuille de la société par rapport aux autres sociétés: les ventes de métaux ont augmenté de 24% à 160 millions l’année dernière. Kobalt a réalisé environ un tiers de son chiffre d'affaires annuel de 498 millions de dollars l'an dernier.

La société propose à ses investisseurs une offre incomparable. La principale activité liée au cobalt consiste en une coentreprise via la mine Moa à Cuba. Le nickel et le cobalt y sont produits. En raison des tensions entre Cuba et les États-Unis, Sherritt doit contourner les sanctions imposées par les États-Unis, qui interdisent les relations commerciales entre les deux pays. La société mélange du nickel et du cobalt dans des sulfures et les expédie à son usine de raffinage de Fort Saskatchewan, au Canada. Là, il est raffiné et peut ensuite être vendu librement sur les autres marchés. Les principaux clients de la société sont européens, japonais et chinois.

L'année dernière, Moa a livré la limite de production inférieure fixée à 3234 en tonnes de cobalt (référence). Pour 2019, la production devrait augmenter et passer de 3300 à 3600 tonnes. L’augmentation de la production résulte directement des investissements réalisés l’année dernière dans le nouvel équipement et du raccourcissement de la voie de transport. La raffinerie canadienne est également prête pour une augmentation potentielle de sa production avec une capacité annuelle de tonnes 3800.

L’autre partie de son activité dans le cobalt est la société avec la coentreprise Ambatovy à Madagascar. Et aussi ce pays peut être problématique. L’objectif de production fixé, de tonnes 3100 à 3400, n’a pas pu être atteint l’année dernière en raison des cyclones et des ouragans. Au lieu de cela, seules les tonnes 2852 (valeur initiale) ont été promues. Cependant, la société a déclaré que 2019 constatera une amélioration de ses résultats en glissement annuel si aucune catastrophe météorologique imprévue ne se produisait.

 

Cobalt 27 Capital: Cobalt Stream, licences et investissements

Cobalt 27 Capital offre aux investisseurs un autre moyen de tirer parti de Cobalt. En tant que véhicule d’investissement pour les métaux nécessaires aux applications électriques, la société construit un portefeuille d’investissements dans le cobalt lui-même, ainsi que dans le streaming de nickel, les licences et les actions minières. Dans l’ensemble, la société possède environ 2900 tonnes de cobalt. Ceci est basé sur les tonnes 2193 de matériaux de haute qualité et les tonnes 713 de cobalt standard.

Son plus important contrat de transfert de cobalt (la société paie à l'avance pour que la future production de cobalt serve de fournisseur de fonds alternatif aux exploitants des mines de cobalt) a fermé la société en coopération avec Vale et la mine Voisey's Bay, qui a fermé 2021 au début de l'année. d'entrer en vigueur. L’autre transaction majeure concerne l’achat immédiat de Highlands Pacific, une société australienne disposant de plus de 11 000 tonnes de ressources de cobalt. Highlands Pacific détient une participation de 11,3% dans la mine de nickel Ramu en Papouasie-Nouvelle-Guinée avec la possibilité de gagner X% supplémentaire à la valeur marchande. En outre, la société détient 9,25% de la mine Frieda River, considérée comme le plus grand projet de cuivre-or non développé du pays et parmi les dix plus importantes au monde.

Dans son dernier rapport financier datant des neuf derniers mois et se terminant à la fin du mois de septembre 2018, la société a enregistré des pertes sur placements de 16,1 millions de dollars. En comparaison, le million de dollars 8,2 était en hausse l’année précédente.

 

Wheaton Precious Metals: une société de diffusion de métaux précieux de plus grande taille et diversifiée

 

Wheaton est l’une des plus grandes entreprises mondiales de flux de métaux précieux et le partenaire contractuel de Vale pour les futures ventes de cobalt provenant de la mine Voisey's Bay. Dès le début du projet à 2021, la société détient 42% de la production de cobalt.

Toutefois, cet accord n’est qu’un des autres contrats de diffusion en continu de 28: 19 avec des mines déjà en exploitation et des mines 9 en cours de préparation. Avant la conclusion du dernier accord, la société avait déjà passé des affaires avec Vale, notamment avec Goldstream pour sa mine de Salobo. Elle possède également un flux d’argent à la mine Antamina de Glencore et à la mine Peñasquito de Goldcorp.

Wheaton a actuellement des réserves prouvées et probables d’un million de livres 32,6, mais la société offre également un million d’onces 11, de millions d’onces d’argent et de palladium 540. Wheaton et d'autres sociétés similaires, telles que Cobalt 660, achètent le métal aux prix actuels du marché et le reçoivent à l'avenir, dans l'espoir d'obtenir des prix plus élevés pour ces métaux importants.

 

African Battery Metals: acteur des premières phases de projet dans des régions plus sûres

 

African Battery Metals est coté à la bourse AIM. Il se concentre sur ses projets de nickel et de cobalt, acquis l’année dernière au Cameroun et en Côte d’Ivoire. Bien que ces projets en soient encore à leurs débuts, il convient de jeter un coup d'œil sur l'entreprise. Selon ses propres déclarations, quatre de ses licences au Cameroun constituent "presque l'une des plus grandes réserves de cordonniers non développées au monde". En Côte d'Ivoire, la société a acquis le droit irrévocable d'utiliser jusqu'à 70% de la quantité de cobalt, de chrome et de nickel provenant du projet Lizetta II. Si le projet aboutissait, la société pourrait exploiter de nouveaux sites importants de cobalt en dehors de la RDC et dans des régions africaines plus stables. Les actions du projet Kisinka Copper-Cobalt, où elle a commencé l’exploration, ont accès à la RDC.

 

Ressources Red Rock: Tout sur le cobalt

Red Rock Resources est également l’un des premiers joueurs plus petits, mais repose entièrement sur le cobalt. La société détient actuellement des actions dans l'or, le cuivre et d'autres produits de base, en plus du cobalt. Cependant, l'attention a été attirée sur le développement de l'une de ses trois fractions cuivre-cobalt en RDC. La société contrôle un peu plus de 50% des actifs.

La société espère que la participation de Musonoi constituera un "véritable atout", de sorte qu'elle "pourra se séparer d'activités et d'actifs qui ne constituent pas le cœur de métier". En termes plus simples, Red Rock espère se concentrer sur ses actifs en RDC et vendre ses autres actions. Mais les investisseurs peuvent être rassurés car la société dispose d'autres options auxquelles elle pourrait accéder si les efforts en RDC devaient échouer.

 

Horizons Minerals: Diversification du nickel et du cobalt

Horizonte Minerals agit principalement en tant que producteur de nickel, en se concentrant sur deux gisements de nickel évolutifs et de haute qualité Tier 1 au Brésil. Ceux-ci sont divisés en deux projets: le projet Vermelho Nickel Cobalt, acquis l'année dernière, et le projet Araguaia Ferronickel, plus avancé encore.

Au début de l'année, 2018 Vale a acheté le projet Vermelho. La stratégie d'Horizon consistait non seulement à acheter un autre grand gisement de nickel pour compléter son portefeuille, mais également à obtenir un accès direct au cobalt pouvant être traité accessoirement. La société mène actuellement une étude de faisabilité pour le projet, qui prévoit de publier 2019 avant la fin de l'année. Il décrit les paramètres du projet (dépenses en capital estimées, capacité de production, etc.) et les économies possibles (revenus et coûts potentiels). Il s’agit également de la première validation sérieuse du projet et, bien qu’il s’agisse d’un rapport préliminaire, de bons spécialistes des finances personnelles peuvent voir le prix des actions des petites sociétés minières monter en flèche.